National Australia Bank (NAB.AX) 是澳洲前四大的銀行, 今天是NAB從1978年的Black Monday之後跌的最多的一天, 從A$30.7跌到了A$26.56, 跌幅約13.5%, 同樣為銀行股的ANZ跌了8.74%, Westpac跌了3.11%, Commonwealth Bank of Australia 跌了 6.77%, 澳洲最大的投資銀行Macquarie Bank跌了 5.48%. 這次主要的跌的原因被歸咎於他們記帳了約澳幣830 Million 的Collateralized debt obligations (CDOs)損失, 到底何是CDOs, 這跟Subprime Mortgage有何關係呢?
從字面來看, Sub 是次等的, Prime則是優等的, Subprime Mortgage整體來翻譯就是次級房貸, 何謂次級? 就是沒有一般收入證明的人還想購買房貸時的房貸類型, 就如同澳洲的Low Doc Home Loan 類似, 但正常人一定會想說, 怎會有銀行想發放這種房貸呢? 其實是有兩個原因, 1. 銀行整體上可以收取較高的利息費用(其實它們是設定短期沒有利息, 過了幾年之後才開始收取高利息) 2. 主要賣出這種房貸是經由Mortgage Broker賣出, Mortgage Broker 通常會”修飾”個人的收入狀況跟資產保證狀況, 因為它們是以代辦費與傭金為主的公司. 就以假設來看, 如果房價長期是會漲的話那銀行也不怕這些人不繳費, 因為他可以拍賣他們的房子且屆時的賣價理論上應該會比買價高上許多, 可以讓銀行立於不損失的位置. 然而, 這部分解釋了 Subprime Mortgage的開始, 但是銀行錢從哪來?
銀行錢從哪來? 簡單來說將它重新包裝後賣給一般追求穩定回收(如同穩定的股利)的投資者, 這個商品被稱為Collateralized debt obligations (CDOs), 說的仔細一點, CDOs 將房貸分類成為 好(預估有穩定的付款狀況), 中等(有些許風險, 但整體上應該有可預期的付款狀況), 與劣等(風險較大, 付款狀況不確定), 銀行將好的與中等CDOs賣到了像是學校, 退休年金, 以及基金上面, 為了讓這個CDOs的產品更吸引人銀行經由保險公司將它購買如同保險一樣的東西, 讓債卷可以被Ranking的很安全, 同時也可以用較低的利息賣出去, 而CDOs設計就是組合了這些房貸然後當房貸的人付了他們的利息時持有CDOs的人就可以收到錢了, 然而劣等的CDOs有誰要呢? 這時候聰明的銀行就決定自己持有這種劣等的CDOs, 因為這種劣等不易賣出, 而且可以收取較高的利息費用, 基於肥水不落外人田與不好賣的狀況還是自己持有, 但是銀行又無法持有這種較高風險的商品, 但感謝美國會計規範(GAAP), 銀行經由海外設立子公司的方式則不會被陳列在公司報表裡了, 所以銀行就大膽的這樣做了
這一切聽起來都很美好, 美國人可以擁有一棟房子, 投資者可以拿到穩定的回收, 銀行可以賺到高利潤, Mortgage Broker也有傭金可以拿, 這簡直就是超級的Win-Win Situation, 然而這一切都應該完美的運作在一個不完美的假設上: 房價會持續上漲, 但是並沒有料到這一切似乎在2007年突然被刺破了, 美國房價突然開始下跌, 地產較為便宜的區域像是費城, 彌尼蘇達都有明顯的下滑, 這時候買了房子的人發現她們做錯了一個大決定, 同時房貸開始需要償還利息的雙重壓力下逼迫他們必須把自己房子廉價出售, 導致市場上房價跌速加快, 另一方面, 購買了CDOs的基金與人們發現了她們的商品並沒有準時給付應該付的金額, 而保險公司根本無法承擔如此龐大的賠償, 那更別提持有劣等CDOs”偽海外投資公司”的銀行了.至於到底有多少基金以及退休金收到傷害, 只能夠用難以估計來形容
